长江商报记者 沈右荣
一碗面一年卖出超11亿元，网红面馆遇见小面正式冲击港股市场。
遇见小面全称为广州遇见小面餐饮股份有限公司（以下简称“遇见小面”），由宋奇联合同为华南理工大学毕业的苏旭翔、罗燕灵创办。历经10余年发展，一家小小的面馆，已经成长为拥有380家门店的连锁知名品牌。
冲击港股IPO，遇见小面的信心是，2022年至2024年，公司营业收入从4.18亿元快速增长至11.54亿元，归属于母公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）从亏损3597.30万元到盈利6070万元，表现出高速成长势头。
不过，遇见小面短板也很明显。为了应对竞争，公司主动降价抢市场，用加速开店来对冲单店销售额下降的风险，而公司困守在一线及新一线城市，为其未来业绩能否高速增长增加了变数。
尽管累计完成了八轮融资，但截至2024年底，公司资产负债率仍然高达89.86%。然而，在财务承压的情况下，今年3月，IPO前夕，公司突击分红1470万元。
最新的消息是，遇见小面公关总监自曝突然被公司裁员。
视觉中国图
联想碧桂园九毛九纷纷入股
遇见小面与资本紧密缔结。
公开信息显示，遇见小面创始人宋奇，毕业于华南理工大学材料科学与工程专业， 2010年又在香港科技大学取得机械与工程专业硕士学位。理工科出身的宋奇在科技公司工作一年后离职，进入麦当劳营业部做了一年多管理培训生。2011年，宋奇又回到广州加入百胜的开发部，主要负责肯德基、必胜客的新店选址工作。
积累了运营、选址方面经验的宋奇，于2014年与同为华南理工大学学子的苏旭翔、罗燕灵合伙，在广州创办遇见小面。
高知创业，从一开始，宋奇就选择了借力资本来做大做强。截至目前，遇见小面已经完成了八轮融资，融资总额2亿元左右。
2014年，遇见小面进行天使轮融资，获顾东生200万元、天图资本李康林100万元投资。
2016年，遇见小面进行Pre-A轮融资，港股公司九毛九以285万元、青骢资本以15万元增资。
同在2016年，遇见小面完成了A轮融资，联想集团的资本平台弘毅投资旗下百福控股投资2500万元。
2020年遇见小面进行A+轮融资，九毛九、高德福联合领投，推动启动数字化升级，此次融资额未披露。
2021年，遇见小面进行B轮、B+轮融资，碧桂园创投连续领投，融资额超1亿元。
频频融资之际，遇见小面加速开店。
据宋奇公开披露，他的第一位投资者是遇见小面顾客，算得上天使轮融资，具体金额没有披露。
目前，弘毅投资通过百福控股旗下奇昕持股17.16%，为遇见小面最大外部机构股东。碧桂园创投通过汇碧一号、汇碧二号合计持股9.06%，为遇见小面第二大外部机构股东。九毛九集团通过品芯悦谷持股6.50%，为早期重要支持者。青骢资本、天图资本等均持有遇见小面部分股份。此外，顾东生持股7.73%，为持股最多的个人投资者，高德福等个人投资者也参与了投资。
值得一提的是，2021年，宋奇曾设立开店目标，3年后达到千家。3年期已过，遇见小面距这一目标尚远。截至目前，遇见小面门店数为380家（含中国香港6家门店）。
遇见小面此番赴港IPO上市，或与资本相关。资本是逐利的，最早的资本入股至今已有10年，碧桂园创投2021年入股至今，也已有4年。
值得一提的是，随着资本入股后的“水涨船高”，目前，遇见小面的估值已达30亿元。
资本催化开店红利恐难持久
冲击港股IPO，遇见小面的信心是业绩高速增长。但高速增长能否持续，受到质疑。
2022年至2024年（简称“报告期”），遇见小面实现的营业收入分别为4.18亿元、8.01亿元、11.54亿元，2023年、2024年的同比增速为91.47%、44.21%；归母净利润分别为-3597.30万元、4591.40万元、6070万元，2023年开始扭亏，同比增长227.63%，2024年增长32.20%，继续快速增长。
遇见小面的经营业绩高速增长，有三个重要因素，即资本孵化、加速开店、以价换量。
外部资本入股为遇见小面快速增长提供了帮助。
九毛九入股，公司门店数从4家扩张至20家，其还为遇见小面提供标准化运营经验，如引入“太二酸菜鱼”的爆品策略，将重庆小面、豌杂面等单品打造成月销超20万碗的明星产品。弘毅投资通过百福控股整合餐饮产业链资源，帮助遇见小面优化中央厨房布局，实现90%食材标准化生产，使得其物流成本低于行业平均水平。碧桂园创投利用地产资源为遇见小面提供门店选址、物业合作等便利，并推动其与千玺机器人集团合作，研发智能点餐、出餐设备，提升运营效率。
此外，京东集团前CEO徐雷加入遇见小面，担任独立非执行董事，为其带来供应链与下沉市场经验，其主导的“毛细血管式下沉”策略已应用于遇见小面的低线城市拓店计划。
资本加持，遇见小面门店快速扩张。2021年至2024年，其门店数从150家扩张至360家，到今年4月15日递表港交所，门店数已达到380家。
面对新的市场环境，遇见小面主动降价应对，公司客单价从2022年的36.1元降至2024年的32元。
不过，降价带来了系列反应。公司翻座率从3.9次/天上升至4.1次/天，微升0.2次/天 ，而同店销售额同比下降4.2%，单店日均销售额从2023年的1.39万元降至2024年的1.24万元，下滑10.79%，毛利率从38.3%降至34.3%。
单店日均销售额下降、毛利率下降，遇见小面靠加速开店对冲，以实现业绩增长，但门店扩张也面临新的问题。
遇见小面的新店仍然以一线及新一线城市的直营店为主，但二三线城市加盟店的占比越来越高。截至2024年底，遇见小面二线及以下城市门店数为81家，占比提高至22.5%。但是，加盟店收入贡献率只有13.2%，单店年收入154.9万元，仅约为直营店年收入358.8万元的43%。遇见小面二三线门店的翻座率3.2次/天，明显低于一线及新一线门店的3.8次/天。
二三线城市门店的表现明显不及一线及新一线门店，渠道下沉，恐怕难以支撑遇见小面的业绩高增长。
公关总监自曝突遭裁员
遇见小面还有一些不容忽视的问题亟待解决。
尽管遇见小面累计完成了八轮融资，但遇见小面的财务仍然承压。
2022年底至2024年底，遇见小面的资产负债率分别为95.77%、93.62%、89.86%，虽然逐年下降，但仍然处于高位。这三年，公司现金及现金等价物净增加额分别为-698.90万元、-975.50万元、1539.40万元，2024年，终于转正。
截至2024年底，公司货币资金4219万元，受限制银行存款3132.40万元，对应的短期借款为5000万元。
备受质疑的是，尽管遇见小面财务压力较为明显，但公司仍然积极派发现金红利。
根据招股书，2023年，公司宣派股息1950万元，今年3月又宣派股息1470万元。
今年4月15日，遇见小面向港交所递表，半个月前现金分红，公司被指突击分红。
遇见小面的食安问题投诉增多。近期，在社交媒体上，先后有消费者称，吃了遇见小面的豌杂面、酸菜肥肠面等食品后出现呕吐、腹泻等不适症状。
因为食安问题，遇见小面还被点名。2024年6月24日，北京消协公众号通报，当年6月10日至24日，海淀区市场监督管理局持续开展餐饮食品安全大检查工作，对海淀区32家餐饮门店进行了依法查处。其中，遇见小面“榜上有名”。
遇见小面有加速开店计划。根据招股书，遇见小面本次IPO的募资用途为，拓展餐厅网络、扩大地理覆盖范围及加深市场渗透；升级整个餐厅网络的技术及数字系统；品牌建设及提高客户忠诚度等。公司的计划是，未来三年新增440—530家门店，重点拓展华东、华中及海外市场。
食安投诉增多，加速开店，将对遇见小面管理能力、产品质量控制能力形成挑战。
备受关注的是，在IPO的关键时刻，遇见小面的公关总监自曝被裁员。
4月18日，自称遇见小面公关总监的人士突然在朋友圈发文表示，自己被公司裁员了：“孩子生病，人不在公司，一封邮件结束所有？”他称，裁员通知并未通过正常的职场渠道传达给他本人，而是直接寄到了其家人处。
该公关总监于今年1月入职遇见小面，目前处于试用期。
截至长江商报记者发稿，遇见小面尚未对此事做出公开回应。
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