本报记者 郑瑜 北京报道
挖掘渠道流量、发展场景金融一直是消费金融行业发展的方向，但是现实中，流量之上嫁接金融的落地过程也充满挑战。
日前，四川省唯品富邦消费金融有限公司（以下简称“唯品富邦消金”）将注册资本由4.2亿元变更为10亿元。
在《消费金融公司管理办法》（以下简称《管理办法》）印发将近一年后，作为电商平台唯品会（NYSE:VIPS）旗下持牌消费金融公司“卡线”增资。近年来，唯品富邦消金在业绩上处于市场尾部，此外，《中国经营报》记者通过产品协议发现，唯品会平台内场景信贷并未由唯品富邦消金承接，而是由旗下小贷公司和应付账款分期由保理公司作为运营主体。
唯品富邦消金与兄弟公司如何进行战略分工与协同，又如何利用股东资源禀赋协同发展，值得关注。
三块牌照撑起金融业务
值得注意的是，无论是增资还是历年业绩表现，唯品富邦消金在行业里都处于靠后位置。
根据国家金融监督管理总局在2024年3月发布的《管理办法》，消费金融公司注册资本最低限额从3亿元提高至10亿元，主要出资人持股比例要求由不低于30%提高至不低于50%。唯品富邦消金增资后，唯品会对唯品富邦消金注册资本出资比例从49.9%提升至50%，“卡线”达标，成为行业内31家消费金融公司中第23家注册资本达标的消金公司。
根据唯品富邦消金最近一次披露的业绩情况，截至2023年年末，经审计的公司总资产为50.79亿元，营业收入为1.92亿元，报告期内实现净利润为6173.03万元。
中国银行业协会发布的中国消费金融公司发展报告（2024）》（以下简称“报告”）显示，2023年消费金融公司资产规模已经突破万亿元。
据记者不完全统计，2023年度唯品富邦消金的营业收入、净利润以及总资产均排在行业第27名之后（共31家消费金融公司）。
与之形成鲜明对比的是与唯品富邦消金2021年开始展业的苏银凯基消费金融有限公司2023年度已经凭借386.54亿元总资产规模，跻身行业总资产排名前十。
也是在2021年同年，经过一系列股权调整后，由宁波银行竞拍获得原华融消费金融股份有限公司70%股权，改组而来的安徽宁银消费金融股份有限公司，注册资本金目前已经达到36亿元人民币，位于行业前十水平。
查阅唯品富邦消金官网，记者看到，目前唯品富邦旗下有两款产品，分别为“小蓉花”“小蓉贷”，并没有冠以“唯品”前缀的产品名。其中，“小蓉花”从唯品富邦消金官方微信公众号在线申请，年利率为6%—24%；“小蓉贷”需要联系小蓉贷专属客户经理进行办理。
反观唯品会APP电商场景内，唯品会的贷款业务有两款：第一款是信用消费支付工具“唯品花”，第二款是“唯品花”取现借钱业务。
根据产品用户服务协议约定，唯品花是由上海唯品会小额贷款有限公司和其他贷款人为唯品会平台购物用户提供消费贷款，以及上海品众商业保理有限公司提供“唯品花应付账款分期”服务。
在金融隐私政策中的合作金融机构名单中，记者看到唯品富邦消金与其他九家金融机构并列，其中还包括六家消费金融公司。
博通咨询金融行业资深分析师王蓬博对《中国经营报》记者表示，小贷公司相较于持牌消费金融牌照的灵活性更高，而保理公司在供应链金融产品的开发与运作上，定位比消费金融公司更具有协调与推进的优势，加之唯品会对小贷与保理公司的全自持控制关系，相比唯品富邦消金涉及多元股东权利，在运营决策需要平衡各方利益而言，更能发挥主导地位。
记者注意到，在本次增资后，唯品富邦消金目前的股东构成情况为：唯品会（中国）有限公司（持股50%），特步（中国）有限公司（持股25%），富邦华一银行有限公司（持股25%）。
涉水房抵贷
电商平台做消费金融旨在促销售、增黏性、拓收入。通常情况下，持牌消费金融公司因拥有更高资金杠杆和更低的资金成本，较小贷公司更有优势。在当前排名靠后的情况下，为何唯品富邦消金未能成为唯品会下消费金融贷款服务主力而只是在合作方清单之中？
对此，北京市社会科学院副研究员王鹏认为，主要原因可能是一是业务分工明确，小贷、保理、消金各有专长与定位；二是小贷和保理在唯品会生态内运营成熟，有稳定客户群，调整需成本；三是消费金融市场竞争激烈，电商系消金公司发展不易，唯品会或借此多元布局分散风险、探寻新增长点。过去，一些点赏系消费金融公司的困境也印证了这一点。
“开拓别家消费金融公司没有入局的场景，拿下别人还没做好的场景是消费金融公司生存的关键。”有头部消费金融公司从业者曾这样对记者表示。
不过，唯品富邦消金确实在寻找其他增长点。
根据官网信息，唯品富邦消金主营个人消费信贷业务，面向全国展业。但记者调查发现，唯品富邦消金也在涉水房抵贷业务的开展，并非放宽至全国。
记者在唯品富邦消金官网注意到，该公司目前也在提供大额消费贷产品。在以贷款人身份致电该公司后，记者了解到，当前唯品富邦消金提供重庆、合肥、成都地区的房屋抵押消费贷款服务。唯品富邦消金客服人员表示：“如果需要办理相关房屋抵押消费贷款业务，可以直接致电提供的客户经理手机进行接洽。”
有曾经主推房抵贷产品的持牌消费金融公司告诉记者，由于近年房地产市场价格波动，导致评估价浮动过大，公司已经放弃该业务。
多位行业人士告诉记者，在传统认知中，行业普遍认为，相较于无抵押消费贷款，有房产抵押的消费贷款风险更低。然而，抵押物的存在，决定了必须通过司法途径或拍卖进行处置。这使得业务流程繁琐且耗时较长，对于消费金融公司而言，这种模式存在显著弊端，难以达到理想的运营效果。在处置过程中，不仅司法流程涉及大量文书工作与程序等待，拍卖环节也可能遭遇流拍等不确定因素，进一步拉长周期、增加运营成本与风险。
这也导致市场上目前涉水房抵贷的消金公司所剩不多。记者了解到，目前仍在经营房抵贷的消金公司包括同在四川成都的四川锦程消费金融有限责任公司（以下简称“锦程消费金融”）。锦程消费金融今年以来在阿里资产交易平台发布了大量个人抵押债权转让公告，从转让信息来看抵押物多为二、三线城市的房产，抵押人顺位多为第二顺位，即俗称的“房二抵”业务，即房屋在经过一次抵押后，又进行了第二次抵押。2025年3月至今，锦程消费金融新增标的物个数过3000件。
为什么唯品花与唯品花取现由小贷公司与商业保理公司主要作为运营主体，唯品富邦消金与股东的协同联动究竟如何？在利用股东资源与流量优势上有何计划？唯品富邦消金当前布局房抵贷的考虑又是什么？记者向唯品富邦消金发去采访提纲，截至发稿，尚未收到回复。