来源：新浪基金∞工作室
2025年3月29日，中欧基金管理有限公司发布中欧碳中和混合型发起式证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额、净资产等关键指标出现了一定变化，同时在投资策略、业绩表现等方面也呈现出相应特点。以下将对该基金的年度报告进行详细解读。
主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产净值有所下降
本期利润与已实现收益
2024年，中欧碳中和混合发起A类份额本期利润为14,310,010.64元，C类份额为50,100,375.39元，而2023年A类份额本期利润为 -88,693,140.57元，C类份额为 -365,433,540.90元，实现了扭亏为盈。从已实现收益来看，2024年A类份额为 -14,876,643.63元，C类份额为 -96,060,800.23元，与2023年相比，亏损幅度有所收窄。
| 年份 | 份额类别 | 本期利润（元） | 本期已实现收益（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 中欧碳中和混合发起A | 14,310,010.64 | -14,876,643.63 |
| 2024年 | 中欧碳中和混合发起C | 50,100,375.39 | -96,060,800.23 |
| 2023年 | 中欧碳中和混合发起A | -88,693,140.57 | -74,548,864.71 |
| 2023年 | 中欧碳中和混合发起C | -365,433,540.90 | -316,553,776.58 |
净资产情况
2024年末，中欧碳中和混合发起基金的净资产合计为785,634,876.76元，较2023年末的867,333,368.65元下降了9.42%。其中，A类份额期末基金资产净值为237,481,250.17元，C类份额为548,153,626.59元。
| 年份 | 期末基金资产净值（元） | 净资产合计（元） | 较上期变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2024年末 | A类：237,481,250.17；C类：548,153,626.59 | 785,634,876.76 | -9.42% |
| 2023年末 | A类：181,335,312.75；C类：685,998,055.90 | 867,333,368.65 | - |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准，但仍有波动
份额净值增长率
2024年，中欧碳中和混合发起A类份额净值增长率为8.99%，C类份额为8.14%，同期业绩比较基准收益率均为5.92%，两类份额均跑赢业绩比较基准。从不同时间段来看，过去六个月A类份额净值增长率为15.15%，C类份额为14.69%，显示出较好的增长态势，但过去三个月A类和C类份额净值增长率均出现下滑，分别为 -8.85%和 -9.02%。
| 阶段 | 中欧碳中和混合发起A | 中欧碳中和混合发起C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | -8.85% | -2.58% | -6.27% | -9.02% | -2.58% | -6.44% |
| 过去六个月 | 15.15% | 10.96% | 4.19% | 14.69% | 10.96% | 3.73% |
| 过去一年 | 8.99% | 5.92% | 3.07% | 8.14% | 5.92% | 2.22% |
| 自基金合同生效起至今 | -28.94% | -25.99% | -2.95% | -30.52% | -25.99% | -4.53% |
净值波动分析
虽然2024年整体跑赢业绩比较基准，但基金净值在过去三个月出现下滑，反映出市场波动对基金的影响。投资者需关注市场变化对基金净值带来的不确定性。
投资策略与运作：行业配置调整，注重均衡与龙头
投资策略
本基金主要采用自上而下分析的方法进行大类资产配置，通过跟踪宏观经济数据和政策环境变化趋势，确定股票、债券、现金等资产的投资比例。
行业配置调整
2024年，基金减持了光伏主产业链和风电两大板块，增持了锂电、汽车智能化和人形机器人两大细分方向。减持光伏和风电板块，主要是认为产业链拐点尚未到来；增持锂电，是基于产能周期角度，认为拐点或已到来，上市公司将迎来经营业绩反转；而汽车智能化和人形机器人预计在2025年进入商业化应用拐点，投资机会将随之来临。
业绩表现归因：行业配置与市场环境共同作用
行业配置影响
2024年组合相较业绩比较基准取得较好超额收益，部分得益于行业配置的调整。如锂电等增持板块的良好表现，为基金业绩带来积极影响。
市场环境因素
2024年A股市场先抑后扬，9月底迎来绝地反击，主要指数均实现10%以上上涨，市场环境的改善也为基金业绩提升提供了有利条件。
宏观经济与市场展望：新能源与新兴产业存机遇
新能源行业
展望2025年，管理人认为新能源行业将走出产能过剩。需求方面，全球光储平价后，储能PCS和储能电池需求爆发式增长，电动车需求也可能超预期；供给方面，资本开支下降，产能扩张步伐放缓，竞争格局优化。供需关系逆转将带动锂电各环节单位盈利见底回升，看好电池、磷酸铁锂正极等具备成本优势的优质企业。光伏行业供给出清将在2025年下半年开始，当前更看好储能逆变器。
新兴产业
2025年汽车智能化将跨过临界点，随着端到端模型应用，自动驾驶技术加速，国内智驾渗透率预计从6%快速提升至15%，自动驾驶板块将进入业绩驱动投资阶段，看好整车、芯片等智驾产业链相关公司。人形机器人产业也将迎来奇点时刻，有望带来投资机会。
费用分析：管理费等费用有所下降
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为9,087,742.64元，较2023年的16,706,425.61元下降了45.59%。其中，应支付销售机构的客户维护费为2,894,655.86元，应支付基金管理人的净管理费为6,193,086.78元。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 较上期变动幅度 |
|---|---|---|
| 2024年 | 9,087,742.64 | -45.59% |
| 2023年 | 16,706,425.61 | - |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为1,514,623.90元，较2023年的2,784,404.25元下降了45.59%。
销售服务费
2024年当期发生的基金应支付的销售服务费为4,714,195.08元，较2023年的7,733,762.89元下降了39.04%。
交易与关联交易：股票投资有亏损，关联交易合规
股票投资收益
2024年股票投资收益中，买卖股票差价收入为 -107,044,320.51元，反映出股票买卖操作在价格把握上存在一定难度，对基金收益产生了负面影响。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） |
|---|---|---|
| 买卖股票差价收入 | -107,044,320.51 | -378,166,283.48 |
关联交易
通过关联方交易单元进行的交易中，2024年股票交易方面，国都证券成交金额为323,167,274.81元，占当期股票成交总额的11.24%；债券交易方面，国都证券成交金额为3,013,860.41元，占当期债券成交总额的13.31%。应支付关联方国都证券的佣金，2024年当期佣金为220,763.28元，占当期佣金总量的13.32%。关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立，符合合规要求。
| 关联方名称 | 股票交易（2024年） | 债券交易（2024年） | 应支付关联方的佣金（2024年） | |||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 成交金额（元） | 占当期股票成交总额的比例（%） | 成交金额（元） | 占当期债券成交总额的比例（%） | 当期佣金（元） | 占当期佣金总量的比例（%） | |
| 国都证券 | 323,167,274.81 | 11.24 | 3,013,860.41 | 13.31 | 220,763.28 | 13.32 |
投资组合：股票投资占主导，行业分布较广
资产组合
期末基金资产组合中，权益投资金额为744,642,066.44元，占基金总资产的92.71%，其中股票投资占比相同；固定收益投资为35,755,902.74元，占比4.45%。权益投资占据主导地位，反映出基金的风险偏好相对较高。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 744,642,066.44 | 92.71 |
| 固定收益投资（债券） | 35,755,902.74 | 4.45 |
股票投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前几名股票包括上能电气、德业股份、湖南裕能等。从行业分布来看，涵盖了电力设备、汽车、电子等多个行业，体现了行业配置的广泛性。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300827 | 上能电气 | 43,903,819.30 | 5.59 |
| 2 | 605117 | 德业股份 | 42,403,816.00 | 5.40 |
| 3 | 301358 | 湖南裕能 | 39,881,600.00 | 5.08 |
基金份额持有人结构：个人投资者占比超六成
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为136,615户，其中A类份额持有人户数为9,269户，C类份额为127,346户。从持有人结构来看，个人投资者持有份额占比61.06%，机构投资者占比38.94%，个人投资者占据多数。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 机构投资者 | 个人投资者 | ||
|---|---|---|---|---|---|
| 持有份额（份） | 占总份额比例（%） | 持有份额（份） | 占总份额比例（%） | ||
| 中欧碳中和混合发起A | 9,269 | 210,736,926.69 | 63.06 | 123,442,292.32 | 36.94 |
| 中欧碳中和混合发起C | 127,346 | 226,600,339.63 | 28.72 | 562,371,091.22 | 71.28 |
| 合计 | 136,615 | 437,337,266.32 | 38.94 | 685,813,383.54 | 61.06 |
管理人从业人员持有情况
基金管理人所有从业人员持有中欧碳中和混合发起A类份额6,389,233.61份，占比1.91%；持有C类份额189,125.14份，占比0.02%，显示出管理人对该基金的一定信心。
开放式基金份额变动：整体份额有所缩减
2024年，中欧碳中和混合发起A类份额总申购份额为269,700,822.99份，总赎回份额为213,648,575.32份，期末份额总额为334,179,219.01份；C类份额总申购份额为513,831,835.29份，总赎回份额为792,547,364.87份，期末份额总额为788,971,430.85份。整体来看，基金总份额较上期有所缩减，反映出部分投资者选择赎回基金份额。
| 项目 | 中欧碳中和混合发起A（份） | 中欧碳中和混合发起C（份） |
|---|---|---|
| 本报告期基金总申购份额 | 269,700,822.99 | 513,831,835.29 |
| 减：本报告期基金总赎回份额 | 213,648,575.32 | 792,547,364.87 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 334,179,219.01 | 788,971,430.85 |
风险提示与投资建议
市场波动风险
尽管2024年基金取得了一定收益，但市场波动对基金净值影响明显，如过去三个月净值出现下滑。投资者需关注市场波动带来的净值波动风险，尤其是新能源等行业受政策和市场供需影响较大，可能导致基金业绩波动。
行业集中风险
基金权益投资占比较高且行业分布相对集中在新能源及相关产业，若这些行业出现系统性风险，基金净值可能受到较大冲击。投资者应关注行业发展动态，以及基金管理人对行业风险的把控能力。
投资建议
对于风险承受能力较高且看好新能源、新兴产业发展的投资者，可适当关注该基金。但需密切关注市场和行业变化，结合自身投资目标和风险偏好，合理配置资产。同时，鉴于基金份额和净资产的变动情况，投资者应谨慎评估投资决策。
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